Nalog-do.ru

Управление финансовыми ресурсами

Оценка эффективности использования акционерного капитала.

где: j - шаг расчетного периода, в начале которого привлечена Akj сумма акционерного капитала;

i - текущий шаг расчета, изменяется от te - шага начала эксплуатации объекта до tr - полного количества шагов расчетного периода;

k = i + j 1;

Н — процент дохода, который может быть выплачен на акционерный капитал;

Pnni — сумма нераспределенной прибыли нарастающим итогом;

Kai — доля нераспределенной прибыли, используемой на i-ом шаге расчетного периода для выплаты девидендов акционерам.

Полученное таким образом значение «Н» используется как интегральный показатель доходов от использования акционерного капитала. Величина критерия «Н» определяет величину возможной выплаты дивидендов акционерам в процентах за весь расчетный период.

В том случае, если необходимо учесть темпы инфляции, то в соотношении (4) привлеченные суммы акционерного капитала, умноженные на коэффициент наращивания сложных процентов делятся на прогнозируемый темп уровня инфляции, определяемый с помощью соотношения:

j = tr

П (1+Ini),

(5)

j = 1

где: Ini — индекс инфляции на i-ом шаге расчетного периода.

При этом предполагается, что величина нераспределенной прибыли определяется с учетом индекса инфляции, а индекс инфляции изменяется по шагам расчетного периода.

Относительное изменение стоимости акционерного капитала.

Доход акционеров при инвестировании средств в реальные проекты складывается из следующих составляющих:

• дивидендов выплачиваемых на акции и

• увеличения стоимости самих акций. Изменение стоимости акций, если не учитывать возможность спекуляции ими, происходит по двум основным причинам:

• по мере погашения кредита соответственно увеличивается доля акционерного капитала;

• во всех развитых странах мира наблюдается относительно стабильный рост стоимости недвижимого имущества.

В случае необходимости рост стоимости недвижимого имущества может быть учтен путем обработки статистических данных и подготовки прогноза для всего расчетного периода.

Для оценки относительного изменения стоимости акционерного капитала (Akv) мы используем следующее соотношение:

Akv =

сумма активов (Sak) – сумма внешних обязательств (Svo)

,

сумма акционерного капитала (Akn)

где в сумму акционерного капитала включаются затраты акционерного капитала, используемые для строительства объекта, и та часть акционерного капитала, которая, в случае необходимости, привлекается для приобретения краткосрочных активов в период начала эксплуатации.

Очевидно, что приведенное выражение имеет ограниченные возможности для использования. Оно не может быть использовано тогда, когда акционерный капитал привлекается в период эксплуатации объекта. Однако, в этом случае могут быть использованы «стандартные» критерии оценки эффективности использования акционерного капитала, применяемые для анализа финансового состояния предприятий. Перейти на страницу: 1 2